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原标题:杉杉股份半年净利同比增长37.33% 锂电材料业绩稳

浏览次数:121 时间:2019-11-08

●正极材料业绩贡献大

在正极材料当中,最常用的材料有钴酸锂,锰酸锂,磷酸铁锂和三元材料,不过去年以来,由于新能源汽车对续航里程需求的不断提升,由此对新能源车动力电池能量密度的要求也越来越高。而为实现 2020 年动力电池电芯能量密度达到 300wh/kg 以上,高镍三元材料将是最可行的方案,动力用正极材料高镍化趋势明确。

杉杉股份2017年净利同比增171% 造车业务拟引入战投

报告期内,杉杉股份新能源汽车业务实现营业务收入5.45亿元,同比增长476.64%,公司称,前述业绩的增长主要系本期新能源客车销售增长所致。

包头负极鸟瞰图

2018-04-19来源:21世纪经济报道

新能源电池产业链的业绩分化越来越明显。在多家新能源电池上市公司2017年业绩利润骤减的情况下,作为上游材料商的杉杉股份(600884,SH)依旧保持了高倍增长。

根据其4月18日发布的2017年年报,报告期内,公司实现营业收入82.7亿元,同比增长51.07%;实现归属于上市公司股东的净利润8.96亿元,同比增长171.42%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4.41亿元,同比增长72.07%。

杉杉作为民族服装品牌龙头,从1999年开始进入锂电池材料行业。但新业务在经历过10多年的亏损后,终于搭上新能源汽车的风口,在几年前开始盈利,并呈现爆发的趋势。2015年,杉杉股份又将目光瞄准新能源整车制造的终端环节,开始二次转型。

然而,新能源汽车业务没能“立竿见影”成为新的增长极,处于培育期的新能源汽车业务经历了三年的亏损。

杉杉股份董秘钱程接受采访时表示,产业尚处于培育期,但从发展情况来看,2017年新能源汽车销售77.7万辆,预计2018年新能源汽车销量超过100万辆,对整个行业都有更多空间和机会。

“三驾马车”分化

“2018年的头等大事就是集中资源做大做强杉杉股份旗下新能源业务,重点是要持续加大研发投入和产能扩张,主导行业技术标准制定,形成压倒性产能优势。”杉杉控股董事局主席郑永刚在杉杉2018年度经济工作会议上说。

在年报中,杉杉股份指出2017年的净利润实现增长“主要系本期公司锂电池材料正极业务经营业绩同比大幅增长,实现归属于上市公司股东的净利润4.87亿元,同比增长179.54%,以及公司出售所持宁波银行部分股票获得投资收益4.66亿元所致。”

从具体业务板块看,在2015年,对于杉杉股份业务板块服装、锂电池材料、金融投资“三驾马车”的提法一去不复返,锂电池材料和金融投资成为杉杉股份近几年的双增长极。

具体而言,2017年,杉杉股份锂电池材料业务实现主营业务收入60.4亿元,同比增长47.37%;实现归属于上市公司股东的净利润5.65亿元,同比增长101.31%,主要原因是正极材料业务经营业绩同比大幅上升所致。

开源证券研报指出,2017年钴、碳酸锂等原料价格上涨带动杉杉股份正极材料盈利能力大幅提升。同时,正极材料产能规模扩大,高端新产品销量增长,现有正极材料产能4.3万吨,其中60%左右是钴酸锂。

年报显示,2017年,杉杉股份正极材料产量同比增加32.14%。在产能提升方面,宁乡二期钴酸锂产线已于2017年4月率先投产,三元产线于2017年年底投试产。杉杉能源在宁夏石嘴山市启动了年产7200吨高镍三元及前驱体项目,并于2018年3月陆续投试产。2018年1月杉杉能源启动了10万吨高能量密度锂离子电池正极材料项目,其中一期一阶段1万吨产能预计2018年年底投试产。

但同时,正极材料的库存量也同比增加66.99%,公司指出,主要是公司加大战略采购所致。而在负极材料产销量上也出现了同样的现象,负极材料产量同比增加37.23%,销量同比增加36.75%,库存量同比增加62.89%。

从2017年的市场情况分析,锂电池行业经历了原材料价格上涨、上游供应端紧缩的行情,战略采购需求增加,以增强材料价格竞争力。同时,杉杉股份不断向上游资源布局获得钴、锂等原料的稳定供应。其中,2017年7月,就此与洛阳钼业达成相关合作。另外,年底动力电池企业去库存致使年底出货量减少,也在一定程度上放缓库存消化。

在过去几年中,与锂电池材料业务收入并驾齐驱甚至更加“来势汹汹”的是金融投资业务。

2014年,杉杉股份实现营业收入36.59亿元,实现归属于上市公司股东的净利润3.48亿元,同比增长89.58%。但实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.29亿元,同比下降11.32%。造成这种现象很明显的原因是主营业务利润下降,但在投资业务方面,出售的金融资产宁波银行部分股权获得投资收益2.28亿元。

2015年实现净利润6.6亿元,同比增长91%,其中锂电池材料板块实现归属于上市公司股东的净利润约1亿元,但当年投资收益共计7.57亿元,扣非后净利润2.1亿元,同比增长62.77%。

2016年净利润3.3亿元,扣非净利润2.56亿元,同比增长22.31%。锂电池材料业务经营业绩大幅提升所致,锂电池材料业务整体实现归属于上市公司股东的净利润2.8亿元,同比上升180.78%。投资收益2.1亿元。

对此,钱程表示,虽然投资收益的占比依旧较大,但应该看到,主营业务还是保持了快速发展。从营收和利润,以及扣除非经常性损益后的利润来看都有比较快的发展,2017年的扣非后净利润同比增长72.07%。而公司出售宁波银行主要是考虑到它的价格,以及公司未来发展的资金需求。

从现金流看,2014-2017年,杉杉股份经营活动现金流量净额为-4.03亿元、-2.58亿元、-5.78亿元、-3.81亿元,持续为负。

“造车”培育期

除了两大增长极外,杉杉的传统服装业务摆脱前两年门店数量下滑的趋势,2017年实现销售门店增加,销售收入同比大幅增长。2017年,服装业务实现主营业务收入6.67亿元,同比增长27.23%,净利润4937万元,同比增长36.16%,扭亏为盈。服装业务的毛利率依旧是个业务板块中最高的,达到了47.96%,比上年增长3.05个百分点。

另外,杉杉系于2016年启动杉杉品牌公司H股分拆上市,港股上市之路已经走了大约一年半时间,目前,杉杉品牌公司处于中国证监会审核反馈阶段,公司表示将持续推进香港联交所上市事宜。

但是,在老“三驾马车”盈利的同时,杉杉系新发展的新能源汽车业务还在拖累业绩。

2015年5月5日,杉杉股份发布定增预案,拟募集资金34.56亿元,用于新能源汽车关键技术研发及产业化、锂离子动力电池材料项目及补充流动资金。杉杉股份以一个锂电池原料供应商的身份,开始介入终端整车制造。

其实,杉杉股份的“造车梦”从2011年开始初现端倪。当年1月,宁波航天杉杉电动汽车技术发展有限公司(后更名为宁波杉杉电动汽车技术发展有限公司)成立,杉杉股份开始了在新能源汽车产业的研究和部署。

2015年1月,杉杉股份以宁波杉杉电动汽车技术公司为主体,与内蒙古第一机械集团、北奔重型汽车集团三方合资成立内蒙古青杉客车有限公司。合资公司注册资本2950万,其中杉杉持股60%,一机集团和北奔重汽分别持股25%和15%。

不过,因目前新能源车业务仍处于培育期,发展三年来,亏损逐步扩大。

2015年,公司新能源汽车业务实现主营业务收入18,180.10万元,归属于上市公司股东的净利润-151.46万元。2016年报,新能源汽车业务实现主营业务收入9452.31万元,归属于上市公司股东的净利润-1.2亿元。2017年,业务收入较同期增幅较大为476.64%,但净利润为-1.8亿元,依旧给业绩带来压力。

钱程表示,新能源车运营和能源管理储能业务未来将是一个很大的市场的空间,虽然现在对上市公司的业绩会产生比较大的影响。下一步,在策略上可能会有一些新的变化和调整,我们可能会引入更多的战略投资人,寻求更多的资本联合来发展这些业务。“就像我们从1999年开始做材料业务,也是经历了一个从亏损到盈利的过程。”

在引入外部资本方面,杉杉股份子公司云杉智慧新能源技术有限公司已经完成A轮融资8000万元人民币。另外,也已经开始通过导入产业基金的方式对新能源汽车产业进行市场化运作。杉杉股份指出,“未来将逐步谋求证券化并实现资本增值。”

而带动锂电池材料业绩增长的背后,正极材料的业绩贡献“功不可没”,杉杉股份也在年报中表示,公司的业绩稳步上升得益于正极材料业务经营业绩同比大幅上升。

正极宁乡全景图

对于未来的经营计划,杉杉股份在年报中提及,计划全年实现主营业务收入同比增长不低于20%,归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于20%。

而在负极材料方面,公司上半年实现主营业务收入7.76亿元,同比增长11.56%,归母净利润0.43亿元,同比下滑4.99%,公司称,受原材料价格和石墨化加工费的上涨,毛利率略有下降。

2015年我国新能源汽车产销量实现了爆发式增长,根据工信部统计数据,2015年1~12月累计生产新能源汽车37.9万辆,同比增长4倍。

目前,杉杉股份保持在钴酸锂领域的领导地位的同时,正不断往高镍方向发展,杉杉股份半年报显示,在技术层面,公司的高镍三元材料技术已取得突破,而在产量上,公司的高镍三元材料已量产。

除了外部环境变化外,杉杉股份也在此次年报中提及,拟对新能源汽车相关业务进行股权结构的战略调整,考虑通过引入能够实现“战略支持、资源互补、业务协同”的战略投资人,共同推进新能源汽车业务的发展。

今年上半年,杉杉股份的正极材料业务实现主营业务收入24.34亿元,同比增长15.34%,实现销售量10,057吨,同比增长2%,归母净利润2.44亿元,同比增长7.06%。

对此杉杉股份表示,公司也在实时追踪上游原材料价格波动,加强对紧缺原材料的战略储备,提升原材料价格波动的市场应对能力。

需要注意的是,由于目前杉杉股份的新能源车业务仍处于培育期,报告期内该业务收入4233万元,同比下降38.13%,亏损3849万元,但是前述亏损额已经同比去年大幅下降,前述业绩的改善主要得益于公司根据市场变化情况对新能源汽车相关业务布局进行了优化调整,引入外部有实力的战略投资者,增强了公司新能源汽车业务实力。

笔者了解到,杉杉股份的锂电池正极材料业务的实施主体是其全资子公司湖南杉杉能源科技股份有限公司(以下简称“杉杉能源”),后者是中国锂电池正极材料龙头企业,据安泰科统计,国内成规模的正极材料企业超过15家,杉杉能源产能居第一位。

以合资合作模式拓展锂电产业链

杉杉股份称,引入外部资本,将为公司新能源汽车业务注入新的活力,有利于缓解上市公司当前的资金压力,降低上市公司的经营风险,优化上市公司资产结构和运营模式。公司通过导入产业基金的方式对新能源汽车产业进行市场化运作,专业化管理,实现对该等业务的市场化培育,推进其业绩释放,实现盈利,未来逐步谋求证券化并实现资本增值。

据了解,杉杉股份现有正极材料产能5万吨,包括钴酸锂和三元材料,同时公司7200吨高端三元正极材料已在今年3月陆续投产。

作为杉杉股份新能源业务之一,锂电池材料业务已经成为了拉动公司业绩增长的核心动力。报告期内,杉杉股份锂电池材料实现的营收,已经占到了公司总营收的73%。

锂电池材料应用领域广泛,覆盖各类数码消费类锂电池、新能源汽车用锂电池及储能电池。上半年,智能手机出货量有所下滑导致数码市场增长乏力,但新能源汽车市场却保持了高速增长。根据中汽协数据,2018年1-6月新能源汽车累计销售41.2万辆,同比增长111.6%,成为上游锂离子电池材料增长的最主要动力。在储能方面,杉杉认为锂电池是应用前景较为广阔的储能方式,其优势主要集中在高能量密度和充放电效率,这使其在诸多市场占据不可替代的地位。

报告期内,杉杉能源实现销售量21447吨,同比增长19.42%;实现营收42.6亿元,同比增长70.15%,杉杉股份称,主要系正极公司销售规模扩大,客户结构优化,开拓、海外客户及高端新产品所致;此外,公司归属于上市公司股东的净利润4.87亿元,同比增长179.54%。

主要得益于锂电池正极材料业务业绩持续稳定增长,报告期内,杉杉股份实现营收42.9 亿元,同比增长 11.3%;实现归属于上市公司股东的净利润4.7 亿元,同比增长 37.3%。利润提升主要因素为锂电池正极材料业务业绩持续稳定增长,新能源汽车业务业绩同比减亏,以及出售部分可供出售金融资产、获得洛阳钼业现金分红等导致投资收益同比上升。剔除投资收益、政府补助等非经常性损益,公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.03亿元,同比增长18.58%。

另一方面,受限于2017年《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》“3万公里”的要求,新能源商用车产销量受到一定影响,尤其是通勤用新能源客车,市场销售惨淡,受此影响,公司新能源商用车业务受到了一定影响。

实际上,锂电池市场很大,竞争也很激烈。电池材料企业要想实现价值最大化,必须在产业链上有所布局。

而根据中汽协预测,2018年新能源汽车销量超过100万辆,将继续保持高速增长。

杉杉股份当然也明白这个道理,2017年7月13日,杉杉股份斥资18亿,参与洛阳钼业定增,以3.82元/股的价格获取4.7亿股洛阳钼业股份,占其总股权比例的2.18%。洛阳钼业是我国规模领先的钴资源供应商,同时也是全球第二大钴生产商,上述定增是杉杉股份对锂电池正极材料上游资源的战略介入,也是公司向上游布局采取的一部分“动作”。实际上,此次合作不仅能够保证杉杉股份获得钴资源等其他资源的稳定供给,同时在报告期内,公司还收到了洛阳钼业的分红3581.15 万元,该笔收益对公司上半年的业绩产生了正向的影响。截至8月24日,洛阳钼业的股价为4.81元每股,远超上述杉杉股东定增时的价格。

杉杉股份的业务构成涵盖新能源业务,以及非新能源业务,后者的业务细分为服装品牌运营、类金融及投资业务。

锂电正负极材料成为业绩支柱

“挑战与机遇并存”,笔者了解到,2017年间,得益于《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》“双积分”政策,新能源乘用车迎来发展契机,产销量均大幅提升。这也意味着杉杉股份的新能源乘用车PACK业务将迎来良好的发展契机。

自1999年便转型进入锂电池行业的杉杉股份,锂电池材料业务如今已经涵盖了正极、负极、电解液三个关键基础材料,其中正、负极材料又是杉杉股份的重中之重,是公司的主要业绩来源。

为此,在巩固锂电池材料龙头地位的同时,杉杉股份也抓住这一新能源汽车行业“爆发式”增长的机遇,于2015年开始向锂离子电池材料下游新能源汽车业务进行拓展。

另外,杉杉股份目前也在开辟光伏和储能的业务新赛道,报告期内,前述两个业务实现了营收 42914.14 万元;归属于上市公司股东的净利润 2476.88 万元。

受益于锂电下游行业特别是新能源汽车行业的高速增长,2017年中国锂电材料行业仍保持较快增速。

在上述“三驾马车”的拉动下,杉杉股份的业绩于报告期内实现了稳定的增长。

不过受新能源行业近年补贴政策波动、市场环境变化的影响,以及公司产业培育初期投入较大,杉杉股份的新能源汽车业务出现了一定程度的亏损。

此外,在报告期内,公司电解液业务实现销售量为4170吨,同比增加123%;主营业务收入1.38亿元,同比增加30.87%。

值得注意的是,在杉杉股份锂电池正极材料销售额稳步增长的背后,也面临着主要原材料价格上涨,上游供应端紧缩等风险。

全球电池材料领域的龙头——杉杉股份8月23日晚间披露了半年报。

4月17日晚间,锂电池材料行业的龙头企业杉杉股份披露了2017年年报,报告期内,公司实现营收82.7亿元,同比上年增长51.07%;实现归属于上市公司股东净利润8.96亿元,同比上年上升171.42%,业绩增长“稳中向好”。

为了更好的推动正极材料业务规模和技术的提升,杉杉还通过吸引外部资本的方式加快产业拓展。为此在今年8月下旬,杉杉股份旗下正极材料公司杉杉能源通过定向增发引入杭州迈捷和广州舟融言两家战略合作方,分别隶属吉利集团和海尔金控,此举将有助于推进公司在新能源产业领域的深入合作,为公司发展带来更多的产业创新和资源整合。

杉杉股份半年净利同比增长37.33% 锂电材料业绩稳增快三计划网。锂电池正极材料主要类型包括锰酸锂、钴酸锂、磷酸铁锂以及镍钴锰三元材料等。报告期内,公司锂电池正极材料的成本较上年同期增加了63.92%,此外,公司的锂电池负极材料的成本也自2017年8月份开始上涨。

但是,杉杉负极材料的发展也不乏亮点。今年上半年,杉杉股份的负极材料成品产能已达到6万吨,未来随着公司在包头投建10万吨锂离子电池负极材料项目的投产,届时杉杉股份的规模效应将凸显,其负极材料成本将进一步降低,公司也有望成为全球领先的负极材料供应商。

得益于在过去一年中,杉杉股份所坚持的产品创新、成本管控等措施,在市场竞争日趋激烈的大环境下,杉杉股份的新能源业务持续保持了“高速增长”,在这其中,公司的锂电池材料业务实现主营业务收入60.37亿元,同比增长47.37%,实现归属于上市公司股东的净利润5.65亿元,同比增长101.31%。

业内人士指出,随着新能源汽车需求的持续爆发,杉杉股份作为新能源材料领域的龙头企业将持续受益。

杉杉股份半年净利同比增长37.33% 锂电材料业绩稳增快三计划网。●政策调整引新能源汽车发展契机

而在下游产业链延伸方面,早在2015年开始,杉杉股份就将目光延伸至新能源汽车领域,目前公司正逐步落实并推进动力电池PACK业务、新能源汽车运营业务及充电桩业务。

此外,国家发布的2018年新能源补贴政策中,在提高了对新能源车辆的技术要求的同时,也加大了新能源车企的降本压力。上述一系列政策的颁布以及调整,也将对杉杉股份产生正向的影响。

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报告期内,杉杉股份的服装业务实现营收6.67亿元,同比增长27.23%;投资、类金融实现营收1.16亿元,同比上升1.13%。前述营收的总和占总营收的比重为9.5%,这也意味着,杉杉股份的业绩主要由其新能源业务贡献。

在两年间对自身的新能源汽车相关业务进行优化调整后,年报显示,杉杉股份目前的新能源汽车业务主要包括新能源汽车电池系统集成、新能源汽车充电桩建设及新能源汽车运营、新能源汽车整车设计与研发等。

在巩固现有的锂电池材料之外,杉杉股份也积极开拓了新能源汽车业务,伴随着新能源“双积分”政策即将于2019年落地,受惠于政策春风,杉杉股份的新能源乘用车PACK业务将迎来良好的发展契机,未来,随着引入有实力的外部资本,双方将共同推进新能源汽车业务的发展。

目前在杉杉股份新能源汽车电池系统集成业务中,公司圆柱电池PACK生产线,主要定位于新能源专用车、城市低速车市场;方形电池PACK生产线,则定位于新能源乘用车、新能源非道路工业车辆市场。

此外在2014年至2015年,国家和地方政府从购车及运营补贴、税收、车辆通行等方面出台一系列的政策支持推广新能源汽车的发展,可以预测的是,未来新能源汽车产销量仍将保持高速的增长。

杉杉股份半年净利同比增长37.33% 锂电材料业绩稳增快三计划网。去年7月,为了保障锂电池正极材料上游原材料钴资源的供应,降低原材料市场紧缺带来的供应链风险,杉杉股份与全球第二大钴生产商洛阳钼业展开合作,以锁定锂电池正极材料上游原材料,稳定上游资源供应,加快推进公司锂电池材料业务发展。

同时,报告期内杉杉股份通过参与洛阳钼业的定增,也一举掌握正极材料的上游资源,稳定资源供给。

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不过上述不利的局面将在2018年迎来转机,据了解,2018年国家将“3万公里”的要求下调至“2万公里”,前述变化将利于新能源专用车与客车业务的复苏。

此外,就上述所提及的上游供应端紧缩的风险,杉杉股份也在积极寻求上游资源端合作。

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