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原标题:纺织服装行业2017年10月月报:关注三季报预好个股

浏览次数:182 时间:2019-09-15

薛缘建议把握两条投资主线:一是围绕主业战略布局执行力强、目标清晰、战略持续推进的标的:重点推荐歌力思、搜于特;二是主业经营良好、业绩靓丽、具备安全边际的标的:推荐新野纺织、森马服饰。

    投资策略:维持谨慎推荐评级。国内终端需求和海外需求保持弱复苏。行业库存保持在低位。行业景气度有望持续向好。上游关注纺织制造龙头鲁泰、华孚色纺、孚日股份。下游服装家纺关注细分龙头:跨境通、搜于特、海澜之家、森马服饰等。短期关注三季报业绩预好的个股。

在《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《中国制造2025》等层级规划发布后,纺织服装行业迎来了《纺织工业发展规划 (2016-2020年)》(下称 “《规划》”)。工信部网站昨日显示,工信部近日编制发布了纺织工业五年发展规划。业内人士认为,《规划》作为“十三五”时期指导纺织工业发展的专项规划,将促进纺织工业转型升级。

    行业运行:2017年9月份,国内棉价震荡回升,国际棉价有所回调,内外棉价差环比有所扩大。截至2017年9月30日,国内棉花3128B级指数报价15996元/吨,较月初回升80元/吨;月均价15964.77元/吨,环比上升79.38元/吨。截至2017年9月30日,国际棉价CotlookA(FE)报价79.05美分/磅,较月初下跌1.85美分/磅;月均价80.6美分/磅,环比回升1.26美分/磅。9月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价CotlookA(FE)折1%关税月均价2460.77元/吨,价差较上月回升13.38元/吨,环比有所扩大。9月份抛储:9月份国储棉轮出累计成交量56.47万吨,环比减少1.43万吨;平均价格在1.39万元/吨-1.47万元/吨。本轮抛储结束,储备棉累计成交323.91万吨,国储棉库存余约300万吨。外需:2017年8月,纺织服装出口有所下滑。据海关总署统计,2017年8月,我国纺织品服装出口262.83亿美元,同比下滑5.9%,降幅同比扩大2.8个百分点;其中纺织品出口96.96亿美元,同比下滑5.4%,上年同期同比增长5.2%;服装出口165.87亿美元,同比下滑6.2%,降幅同比收窄1.1个百分点。内需:8月份,服装终端零售增速有所回升。根据国家统计局统计,2017年8月份,限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售总额1069.8亿元,同比增长8.9%,增速同比提高2.7个百分点;服装类零售总额741.2亿元,同比增长9.5%,增速同比提高4.1个百分点。

东方证券分析师施红梅认为,短期建议关注三季报预期相对较好的公司,如跨境通、南极电商、搜于特、华孚色纺、森马服饰、海澜之家、新野纺织、联发股份等,以及受人民币贬值利好的出口类公司,如鲁泰A、联发股份、新野纺织、瑞贝卡等。中期行业的投资主线建议从四方面考虑:一是少数业绩增长相对明朗、低估值,围绕自身业务致力于供应链效率和产业市场份额提升的行业龙头,推荐森马服饰、海澜之家、伟星股份,重点关注歌力思、汇洁股份和华孚色纺;二是产业创新型公司,建议关注跨境通、南极电商、搜于特,华孚色纺等;三是受益于人民币贬值和棉价上涨滞后反映的公司,建议关注新野纺织、联发股份、孚日股份、华孚色纺等;四是小市值有明确转型预期的公司带来的博弈弹性 ,建议关注乔治白、山东如意、华纺股份、棒杰股份和欣龙控股等。

    三季报前瞻:预计行业整体业绩增速有望持续回升。由于行业出口和终端零售弱复苏,预计行业整体业绩增速有望持续回升。预计纺织制造龙头中:鲁泰净利润两位数增长,华孚色纺净利润增长40%左右,百隆东方增长个位数,孚日股份增长40%左右,新野纺织实现倍增,航民股份个位数增长。服装家纺中:净利润有望倍增的公司有跨境通、搜于特、美盛文化、歌力思;净利润增速50%-100%的有:维格娜丝、天创时尚。净利润增速20%-50%的有:开润股份、梦洁股份、汇洁股份;净利润增速10%-20%的有男装:七匹狼、九牧王;净利润增速在个位数的有:海澜之家、森马服饰、罗莱生活、富安娜等。

具体来看,规划提出,“十三五”期间,规模以上纺织企业工业增加值年均增速保持在6%-7%;纺织品服装出口占全球市场份额保持基本稳定。纺织工业增长方式从规模速度型向质量效益型转变。“十三五”末,大中型企业研究与试验发展经费支出占主营业务收入比重达到1%。“十三五”期间,纺织行业发明专利授权量年均增长15%,规模以上企业全员劳动生产率年均增长8%。“十三五”末,服装、家纺、产业用三大类终端产品纤维消费量比例达到40:27:33.

2017年9月份,行业略跑输指数。9月,上证综指、深成指、沪深300分别上涨-0.35%、2.5%和0.38%。申万纺织服装板块整体下跌0.79%,其中纺织制造下跌1.05%,服装家纺下跌0.64%。SW纺织服装子行业中多数录得负收益,其中鞋业跌幅最大,下跌3.88%;丝绸涨幅最大,上涨4.27%。

从三季报预告来看,据统计,申万服装家纺板块80家上市公司42家披露了三季报预告,其中7家预增,11家续盈,12家略增。 “总体来看,加工制造企业业绩望表现好于品牌服饰,预计2016年前三季度业绩增速较快的是搜于特、美盛文化、新野纺织和森马服饰。”中信证券分析师薛缘表示。

《规划》提出,推进智能制造和绿色制造,促进产业迈向中高端,初步建成纺织强国。《规划》从提升产业创新能力、大力实施“三品”战略、推进纺织智能制造、加快绿色发展进程、促进区域协调发展、提升企业综合实力等六个方面提出了具体任务。

受益于人民币贬值和棉价上涨,纺织制造类公司上半年业绩表现良好。据统计,今年上半年,纺织制造行业实现净利润19.76亿元,同比增长8.24%;服装家纺行业实现净利润47.42亿元,同比下滑8.11%;纺织服装全行业实现净利润67.30亿元,同比下滑8.17%;多数行业龙头企业业绩达预期。

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